财联社5月29日讯（记者赵昕睿）5月27日至5月28日，华泰证券2026年中期投资峰会在深圳举行。本届峰会以“变局·重构·韧性”为主题，共同探讨下半年的公共宏不雅、地缘变化，以及AI上升下的市集契机与潜在风险。

主论坛会上，华泰持续总量团队以“十三问”的款式，就刻下宏不雅经济场所、资产设置干线及市集投资策略对2026年下半年作念预期与瞻望，带来不雅点碰撞。

整场圆桌共进行了三轮对话，从下半年市集中枢干线、A股盈利为何上调、AI投资周期处于何种阶段、中外债市为何背离，再到AI对卖方持续的影响，首席们对市集近期热度话题一一给出最新念念考。

“十三问”背后传递的中枢不雅点，是面对AI行情的交往拥堵与格调极致化，首席们提出投资者在乐不雅中保抓一份平衡：既要收拢AI成本开支周期牵引的新需求增量，也要警惕流动性集结度与地缘政事等扰动杂音，在成长与价值之间布局。

一问：为何上调中国口头GDP预测至6.3%？

华泰证券首席宏不雅经济学家易峘分析，团队将2026年中国口头GDP增速预测上调至6.3%，并非单纯因为油价冲击，亦然沟通到需求侧出现新增量，不错对冲供给冲击带来的需求耗费，尤其是中国AI产业链和电力新动力相干需求比预期更强。

二问：下半年市集中枢干线有哪些？

华泰证券持续所长处、固收首席张继强指出，下半年市集中枢干线仍为AI创新与中国经济新旧动能治疗，地缘政事风险影响则缓缓削弱。

在此环境下，市集呈现两个分化维度：一是资金向具备果真动能的企业集结；二是内需与外需骨子上同源，齐源于AI带来的产业变化。

三问：A股盈利预测为何上调？盈利设立最彰着的场所是什么？

华泰证券持续所长处助理、策略首席持续员兼金融工程首席持续员何康献媚对全A非金融非TMT、TMT板块的盈利预测，上调2026年A股非金融企业归母净利润增速为15.6%，AI产业周期超预期的强盛和地缘扰动下的通胀回升是上调的主要成分。

定量层面来看，PPI上行与巨额商品价钱企稳远隔利好营收与净利率，科技板块个股盈利上修亦有正孝敬；定性来看，一方面，TMT与先进制造景气具备抓续性，且传统制造与破钞已渡过周期拐点；另一方面，刻下盈利设立主要由自然气和新式制造鼓励，正由单一赛说念向全板块扩散。他以为，若PPI保管在5%以下、油价低于100好意思元以内，和善通胀不仅不会打断复苏，反而夯实了A股慢牛的盈利基础。

针对市集格调，何康以为AI行情长逻辑未变，但短期交往略显拥堵，提出投资者平衡设置。资金面上，住户入款搬家与十足收益居品扩容组成增量主力，“两存”上市仅为脉冲式扰动，不改流动性趋势。

四问：港股年头于今跑输好意思股和A股，什么力量会组成脱手的催化剂？

本年港股跑赢好意思股和A股，但在AI硬件行情中险些“隐身”。华泰证券持续所港股及国外策略持续组长李雨婕坦言，中枢问题在于市集结构，港股上市公司无数集结在产业链卑鄙、破钞端与应用端，而本轮行情干线为AI硬件等硬科技。

尽管短期受IPO供给扰动，但跟着优质科技硬件公司赴港上市，市集生态正缓缓更动。李雨婕后市催化剂在于两点：一是大厂AI应用落地重塑估值，二是盈利端受益于PPI回升，若地产破钞回暖，上行空间可期。

估值端，AI大厂应用落地是重要的估值催化剂，团队将不雅察窗口锁定在本年三季度；盈利端，港股全年非金融盈利增速量度在8%，若地产和破钞数据能抓续到三季度，盈利有望出现上行拐点。行业设置上提出良善“景气加快+低估值回转”两条干线，并良善东说念主民币增值对电力拓荒、非银等双币种敞口行业的提振。

针对国外市集，李雨婕强调好意思股AI牛市并未罢了。刻下AI链公司ROIC高达20%，远超非金融企业的3%-4%，具备较强的利率抵抗智商。下半年公共市集虽濒临选举与地缘扰动，但盈利进步仍是干线，需警惕技能方向顶点化带来的短期波动风险。

五问：近期上调本年口头经济增速预期，对好意思元及公共资产影响几何？

易峘预判2027年好意思联储有可能加息50个基点，基本面来看，AI带来的资产效应与投资前置推升总需求，成本市集蓬勃已变成事实上的宽松金融条款。

政策意图来看，短期收紧有助于好意思联储新主席确立公信力，谛视经济短期过热，与中长久出产力上升、“去通胀”后加息不矛盾。

易峘进一步指出，斗球直播公共AI投资远未到中后期，AI所需基建重置与出产形势变革较大。中长久看，AI对管事市集、行业风光、收入分派的影响拦截疏远。

六问：怎么看待近期中外债市背离，下半年契机与风险怎么？

针对近期中外债市背离，张继强讲解，国内债市走寂寥行情，源于新旧动能治疗期，资金面与机构设置活动压倒基本面影响。

但这一背离或随AI产业演进而更动：若中国在AI成本开支发力，将激励果真融资需求，带动信贷回暖，届时债市可能濒临基本面压力。后续货币政策或将侧重结构性器具（如再贷款），兼顾科技相沿、东说念主民币国际化与传导机制建设。

七问：怎么看待央行下半年到一年间的政策宽松窗口

张继强以为，好意思伊冲突之后，岂论输入性通胀如故其他方面，市集齐已“走出一条新路”。

在其看来，后续央行的立场已尽头明晰：一是结构性政策，包括再贷款相沿科技战术，同期甩手资金投放节拍；二是良善债券市集；三是服务东说念主民币国际化。大边界的总量宽松政策或不易看到。

八问：上半年资金链有何特征，下半年是否能保管？

何康复盘称，上半年A股资金面最赫然的特色是融资余额和私募备案抓续创新高，这反应出赢利效应和交往型增量资金变成正反馈。

下半年增量资金有三个着手；一是住户入款搬家还未到尾声；二是十足权力资金仍有加仓空间；三是东说念主民币增值与ROE和善设立对外资流入较为友好。

九问：AI投资周期处于什么阶段？

易峘判断，刻下公共仍处于AI投资周期的较早期阶段，AI所需的基建重置和出产形势升沉大于互联网，各厂商仍处于“经费竞赛加码”经由，模子智商仍有很大上升起间。

一个重要方向是存储HBM的价钱，自然价钱在上升，但单元价钱成果进步显赫，这阐发行业仍处初期，远未到需要记念快速放胆的中后期。

十问：AI期间，卖方持续会怎么被影响？

手脚持续所长处，张继强对AI冲击投研生态有着亲身感受。他示意，AI现在已融入持续使命流，昔时卖方持续的价值点或聚焦于三个维度：一是通过调研等获得更多一线信息，二是对产业趋势的长远知悉，三是提供定制化不断决策的智商。

为此，华泰日前推出自研Skillhub与MCP平台，为客户不断AI赋能贫寒。他以为，持续员个东说念主的寂寥判断和决策力是不行替代的中枢壁垒。长久来看，AI无法替代长久趋势和价值判断，行业或终将回到信得过的价值投资期间。

十一问：上半年AI行情演绎是否鄙人半年抓续，怎么判断？

何康从两个维度拆解了这一问题。

领路层面，AI仍然是干线况兼会延续。本年以来公共科技板块主要依赖AI驱动，盈利预期抓续上升，估值相对克制，尚未达到泡沫化进度，这是中长久逻辑。短期最大的问题是交往拥堵。

活动层面则取决于资金类型。在刻下时候点，相宜进行价值与成长格调的平衡，这是对大部分投资者最佳的保护。

十二问：若有无尽量Token，最想攻克投研哪一法子？

何康示意，若领有无尽量算力，最想将其起劲于于“AI原生”投研的探索，运用Agent技能模拟持续员自我进化，攻坚高阶量化贫寒，以期在投研要领论上达成草创性冲破。

在他看来，卖方持续中，集会或索求信息的部分可被AI全面取代；基于相对教诲的框架进行持续的部分，门槛正在裁减，AI不错作念得很出色；少数时候在进行草创性的持续，无尽算力应参预这少量上。

十三问：下半年港股结构性市集契机安在？

瞻望下半年港股设置，李雨婕强调“平衡”二字：一是高景气且景气仍在加快的赛说念，如电力链、AI链半导体等，即使估值偏高也不组成强拘谨；二是低估部分中景气已出现变化的板块，如食物、破钞者服务等，估值虽低但景气依然企稳。

中枢在于平衡景气与估值之间的相对变化，高估值不一定是压力斗球2026世界杯赛事直播，主要看景气能否络续加快，低估值也不一定是价值罗网，独一景气角落改善，李雨婕追念说念。